Szybszy wzrost cen w sierpniu

Główny Urząd Statystyczny opublikował szybki szacunek wskaźnika CPI za sierpień 2026 roku, z którego wynika, że inflacja w ujęciu rok do roku wyniosła 3,4 proc. W porównaniu z poprzednim miesiącem poziom cen wzrósł o 0,4 proc. Wyniki te okazały się wyższe od konsensusu rynkowego, a ekonomiści oczekiwali wzrostu inflacji o 3,1 proc. r/r oraz o 0,1 lub 0,2 proc. w ujęciu miesięcznym.

Obecny odczyt jest najwyższy od 14 miesięcy i oznacza gwałtowne oddalenie się wskaźnika od 2,5-procentowego celu Narodowego Banku Polskiego. Tym samym inflacja zbliżyła się do górnej granicy dopuszczalnego pasma odchyleń, wyznaczonego na poziomie 3,5 proc.

Czynniki kształtujące wskaźnik CPI

Kluczowym impulsem podbijającym inflację okazały się paliwa do prywatnych środków transportu, ponieważ ceny paliw wzrosły o 24,2 proc. r/r oraz o 5,2 proc. w relacji do lipca. Analitycy banku Pekao oraz PKO BP zwracają uwagę, że w raporcie GUS nie został w pełni uwzględniony efekt programu CPN, który wszedł w życie 17 sierpnia, ponieważ urząd zbiera dane paliwowe jedynie do ok. 22 dnia miesiąca.

Istotny wkład we wzrost wskaźnika CPI miały również nośniki energii, które były droższe o 4,1 proc. r/r oraz o 0,3 proc. w porównaniu z lipcem. Hamującym czynnikiem dla ogólnej inflacji pozostały ceny żywności i napojów bezalkoholowych, które odnotowały spadek o 0,9 proc. r/r oraz o 0,7 proc. w ujęciu miesięcznym. Eksperci prognozują jednak, że obserwowana deflacja w tej kategorii ma charakter przejściowy i może wkrótce wygasnąć.

Perspektywy gospodarcze i stopy procentowe

Ekonomiści przewidują, że do końca 2026 roku inflacja CPI może wzrosnąć w okolice 4 proc. ze względu na wyższe koszty energii oraz potencjalny brak przedłużenia pakietów osłonowych. Sytuacja ta, w połączeniu z danymi o dynamice przeciętnego wynagrodzenia, ogranicza przestrzeń do obniżek stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej. Najbliższe posiedzenie RPP zaplanowano na 8-9 września.

Jednocześnie GUS przedstawił zaktualizowane dane dotyczące PKB w drugim kwartale 2026 roku, wskazując na wzrost gospodarczy o 3,9 proc. rok do roku. Wzrost ten był napędzany głównie przez inwestycje, które zwiększyły się o 8,4 proc. w skali roku.