Glapiński o inflacji: „Nastrój jest jastrzębi”. Obniżki stóp się oddaliły

Narodowy Bank Polski stoi przed wyzwaniem utrzymania stabilności cen, co pozostaje konstytucyjnym i ustawowym obowiązkiem instytucji. Prezes NBP Adam Glapiński poinformował w swoim wystąpieniu, że po okresie niskiej inflacji, jej dynamika w najbliższym czasie będzie przewyższać cel NBP, który wynosi 2,5 proc. z symetrycznym przedziałem odchyleń o +/- 1 pp.

Prezes NBP podkreślił, że Polska nie pozostaje w izolacji od globalnych procesów gospodarczych. Wzrost cen surowców energetycznych, obserwowany na rynkach światowych, przenosi się na pozostałe sektory gospodarki, co wywołuje efekt „zarażania się” inflacją. W związku z tym, wcześniejsze założenia dotyczące możliwości obniżek stóp procentowych pod koniec bieżącego roku okazały się nieaktualne.

Wyzwania dla gospodarki i zadłużenie państwa

Władze monetarne mają świadomość, że wyższe stopy procentowe mogą prowadzić do ograniczenia aktywności gospodarczej oraz wyhamowania tempa wzrostu. Sytuacja ta jest szczególnie istotna w kontekście szybko rosnącego zadłużenia państwa oraz wysokiego deficytu budżetowego, co zwiększa koszty obsługi długu. Rada Polityki Pieniężnej zapowiada, że będzie brać pod uwagę zarówno czynniki proinflacyjne, jak i potencjalny wpływ kosztów pieniądza na kondycję polskich przedsiębiorstw.

Od marca 2026 r. stopa referencyjna NBP pozostaje na niezmienionym poziomie 3,75 proc. Prezes Glapiński zaznaczył, że bank centralny musi prowadzić mądrą i odpowiedzialną politykę, unikając gwałtownych ruchów. Najbliższe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, podczas którego zapadną kluczowe decyzje, zakończy się 7 października.

Inwestorzy rynkowi w ostatnich tygodniach znacząco zmienili swoje przewidywania dotyczące polityki NBP. Jeszcze przed przemówieniem prezesa, część rynku zakładała, że RPP zdecyduje się na podwyżkę stopy referencyjnej o 1,25 pkt proc., dążąc do poziomu 5 proc.