Skarb Państwa planuje zmiany w akcjonariacie PGZ. W roli głównego inwestora ma wystąpić Orlen

Resort aktywów państwowych przygotowuje szeroki plan porządkowania aktywów w spółkach z udziałem Skarbu Państwa, w ramach którego kluczową rolę ma odegrać Polska Grupa Zbrojeniowa. Według ustaleń portalu XYZ, do inwestorów może trafić pakiet 40-45 proc. akcji zbrojeniowego giganta. Obecnie Skarb Państwa posiada 76,26 proc. kapitału PGZ, podczas gdy pozostałą część kontrolują Polski Holding Obronny oraz Agencja Rozwoju Przemysłu.

Orlen głównym kandydatem do przejęcia udziałów

Zgodnie z informacjami XYZ oraz PARKIET, najpoważniejszym kandydatem do przejęcia pakietu akcji PGZ jest grupa Orlen. Scenariusz ten znajduje się jednak w fazie wstępnych analiz, a nie wiążących decyzji, przy czym rozważana jest także ewentualność sprzedaży mniejszego udziału niż zakładane 45 proc. Orlen w oficjalnym komunikacie odmówił komentarza do czasu zakończenia ewentualnych procesów, wskazując jedynie, że nie wyklucza analizowania obszarów współpracy wzmacniających synergie wewnątrz grupy.

Eksperci oraz obserwatorzy rynku wskazują na spore wyzwania związane z potencjalną akwizycją. Analityk DM BOŚ Łukasz Prokopiuk ocenił, że zaangażowanie Orlenu w zbrojeniówkę jako mniejszościowego udziałowca nie miałoby biznesowego uzasadnienia i sprowadzałoby się do „parkowania” udziałów w celu zasilenia budżetu państwa. Zauważył również, że po przejęciu Energi, PGNiG i Lotosu, Orlen stoi przed dużym wyzwaniem operacyjnym, a wchodzenie w kolejną branżę może być dla koncernu trudnym zadaniem.

Krytyka polityczna i obawy o budżet

Planowane transakcje spotkały się z ostrą reakcją polityków opozycji. Były minister obrony narodowej Mariusz Błaszczak ocenił, że wykorzystanie pieniędzy Orlenu – które w dużej mierze pochodzą z wydatków Polaków na paliwo – do finansowania bieżących potrzeb budżetu państwa jest „złym precedensem”. Podkreślił, że bezpieczeństwo państwa nie powinno być podporządkowane logice funkcjonowania koncernu paliwowo-energetycznego.

O krytyce ze strony byłego prezesa Orlenu poinformował portal WPOLSCE24. Daniel Obajtek zakwestionował sensowność takich powiązań kapitałowych, wskazując na brak komplementarności między sektorem energetycznym a zbrojeniowym. Zarzucił rządzącym próbę łatania dziury budżetowej poprzez „wyciąganie pieniędzy” z koncernu, przywołując jednocześnie zarzuty o tworzenie struktury typu czebol, które były kierowane pod jego adresem w czasach przeprowadzania fuzji wewnątrz grupy.

Uwarunkowania prawne i sytuacja rynkowa

Scenariusz sprzedaży akcji inwestorom giełdowym jest w resorcie aktywów państwowych uważany za mało realny. PGZ znajduje się na liście 30 spółek chronionych ustawowo przed sprzedażą podmiotom zewnętrznym, a zmiana tego statusu wymagałaby nowelizacji ustawy o zasadach zarządzania mieniem państwowym. Jak wynika z ustaleń XYZ, w ministerstwie panuje przekonanie, że taka nowelizacja spotkałaby się z wetem prezydenta Karola Nawrockiego.

Przypomniano, że kontrowersje wokół polityki paliwowej nasiliły się po wygaśnięciu 31 sierpnia rządowego programu „Ceny Paliwa Niżej”, co skutkowało wzrostem kosztów paliw dla obywateli i stało się elementem debaty publicznej o finansach spółek Skarbu Państwa. W 2025 roku Polska Grupa Zbrojeniowa osiągnęła 18,5 mld zł przychodów, wypracowując 2,8 mld zł zysku netto.