Skarb Państwa planuje zmiany w akcjonariacie PGZ. W roli głównego inwestora ma wystąpić Orlen

Resort aktywów państwowych przygotowuje szeroki plan porządkowania aktywów w spółkach z udziałem Skarbu Państwa, w ramach którego kluczową rolę ma odegrać Polska Grupa Zbrojeniowa. Według ustaleń portalu XYZ, do inwestorów może trafić pakiet 40-45 proc. akcji zbrojeniowego giganta. Obecnie Skarb Państwa posiada 76,26 proc. kapitału PGZ, podczas gdy pozostałą część kontrolują Polski Holding Obronny oraz Agencja Rozwoju Przemysłu.

Minister aktywów państwowych Wojciech Balczun zaznaczył, że obecna struktura akcjonariatu budzi zastrzeżenia, na co wielokrotnie zwracała uwaga Najwyższa Izba Kontroli. Celem zmian ma być nie tylko wzmocnienie pozycji rynkowej PGZ, ale również zwiększenie zdolności spółki do mobilizowania kapitału na rozwój mocy produkcyjnych oraz budowę wiarygodności w oczach partnerów. Resort deklaruje chęć utrzymania kontroli nad spółką w ramach szeroko pojętej sfery publicznej.

Orlen głównym kandydatem do przejęcia udziałów

Zgodnie z informacjami XYZ oraz PARKIET, najpoważniejszym kandydatem do przejęcia pakietu akcji PGZ jest grupa Orlen. Scenariusz ten znajduje się jednak w fazie wstępnych analiz, a nie wiążących decyzji, przy czym rozważana jest także ewentualność sprzedaży mniejszego udziału niż zakładane 45 proc. Orlen w oficjalnym komunikacie odmówił komentarza do czasu zakończenia ewentualnych procesów, wskazując jedynie, że nie wyklucza analizowania obszarów współpracy wzmacniających synergie wewnątrz grupy.

Eksperci oraz obserwatorzy rynku wskazują na spore wyzwania związane z potencjalną akwizycją. Analityk DM BOŚ Łukasz Prokopiuk ocenił, że zaangażowanie Orlenu w zbrojeniówkę jako mniejszościowego udziałowca nie miałoby biznesowego uzasadnienia i sprowadzałoby się do „parkowania” udziałów w celu zasilenia budżetu państwa. Zauważył również, że po przejęciu Energi, PGNiG i Lotosu, Orlen stoi przed dużym wyzwaniem operacyjnym, a wchodzenie w kolejną branżę może być dla koncernu trudnym zadaniem.

Krytyka polityczna i obawy o budżet

Planowane transakcje spotkały się z ostrą reakcją polityków opozycji. Były minister obrony narodowej Mariusz Błaszczak ocenił, że wykorzystanie pieniędzy Orlenu – które w dużej mierze pochodzą z wydatków Polaków na paliwo – do finansowania bieżących potrzeb budżetu państwa jest „złym precedensem”. Podkreślił, że bezpieczeństwo państwa nie powinno być podporządkowane logice funkcjonowania koncernu paliwowo-energetycznego.

O krytyce ze strony byłego prezesa Orlenu poinformował portal WPOLSCE24. Daniel Obajtek zakwestionował sensowność takich powiązań kapitałowych, wskazując na brak komplementarności między sektorem energetycznym a zbrojeniowym. Zarzucił rządzącym próbę łatania dziury budżetowej poprzez „wyciąganie pieniędzy” z koncernu, przywołując jednocześnie zarzuty o tworzenie struktury typu czebol, które były kierowane pod jego adresem w czasach przeprowadzania fuzji wewnątrz grupy.

Uwarunkowania prawne i sytuacja rynkowa

Scenariusz sprzedaży akcji inwestorom giełdowym jest w resorcie aktywów państwowych uważany za mało realny. PGZ znajduje się na liście 30 spółek chronionych ustawowo przed sprzedażą podmiotom zewnętrznym, a zmiana tego statusu wymagałaby nowelizacji ustawy o zasadach zarządzania mieniem państwowym. Jak wynika z ustaleń XYZ, w ministerstwie panuje przekonanie, że taka nowelizacja spotkałaby się z wetem prezydenta Karola Nawrockiego.

Przypomniano, że kontrowersje wokół polityki paliwowej nasiliły się po wygaśnięciu 31 sierpnia rządowego programu „Ceny Paliwa Niżej”, co skutkowało wzrostem kosztów paliw dla obywateli i stało się elementem debaty publicznej o finansach spółek Skarbu Państwa. W 2025 roku Polska Grupa Zbrojeniowa osiągnęła 18,5 mld zł przychodów, wypracowując 2,8 mld zł zysku netto.