Gospodarka strefy euro daje oznaki życia. Niemiecki przemysł i usługi południa zaskakują

Wstępne szacunki wskaźników PMI za sierpień 2026 roku przynoszą pozytywne wieści dla strefy euro. Na poziomie zagregowanym odczyt okazał się nieco wyższy niż w lipcu, a dane sugerują ożywienie gospodarcze w trzecim kwartale po słabym pierwszym półroczu. Zgodnie z raportem S&P Global wskaźnik PMI Composite dla strefy euro wyniósł 52,1 pkt., co oznacza wzrost względem lipcowych 52,0 pkt. i stanowi najwyższy poziom od 9 miesięcy.

Za to przyspieszenie ożywienia odpowiada przede wszystkim silniejsza ekspansja w sektorze przemysłowym. Wskaźnik PMI dla sektora osiągnął poziom 52,8 pkt., co jest najlepszym wynikiem od 51 miesięcy, podczas gdy sektor usług utrzymał stabilne tempo rozwoju na poziomie 51,7 pkt.

Komentarze ekspertów i perspektywy PKB

Jak zauważa Chris Williamson, główny ekonomista S&P Global Market Intelligence, solidny i utrzymujący się wzrost aktywności gospodarczej daje strefie euro szansę na mocny wzrost PKB w trzecim kwartale, szacowany na około 0,3%. Wraz ze wzrostem produkcji i nowych zamówień, w sierpniu firmy zwiększyły także liczbę pracowników, co jest pierwszym wzrostem zatrudnienia odnotowanym w 2026 roku. Sektor wytwórczy ponownie wysuwa się na pozycję lidera, osiągając najsilniejsze tempo wzrostu od czterech i pół roku.

Sektor usług stanowi dla niego solidne wsparcie, notując kolejny miesiąc stabilnego ożywienia po słabszym drugim kwartale – skomentował Chris Williamson. Produkcję dóbr nadal wspiera zapobiegawcze gromadzenie zapasów w reakcji na zakłócenia w łańcuchach dostaw na Bliskim Wschodzie, które utrzymały się również w sierpniu. Pojawiają się jednak także obiecujące sygnały rosnącego popytu na technologie związane ze sztuczną inteligencją oraz na sprzęt wojskowy, napędzany wyższymi wydatkami na obronność.

Czynniki te w szczególności pomagają niemieckiemu przemysłowi w osiąganiu coraz lepszych wyników – dodał. Z kolei w sektorze usług wzrost gospodarczy stymulowany jest przez rosnące wydatki na turystykę – widoczne zwłaszcza poza Francją i Niemcami, gdzie ta część gospodarki zanotowała najszybszą ekspansję od ponad trzech lat – zauważył.

Chociaż wpływ wojny amerykańsko-irańskiej nadal kształtuje aktywność gospodarczą w strefie euro, wyższe wydatki na obronę w Niemczech zaczynają być widoczne w danych, a szerszy popyt związany z technologiami również odgrywa pewną rolę. Jesteśmy ostrożnie optymistyczni co do perspektyw – stwierdził Roman Ziruka, główny strateg rynku walutowego w Ebury.

Sytuacja w Niemczech i we Francji

W Niemczech sektor usług zanotował spadek do 48,5 pkt. z 49,8 pkt., natomiast przemysł pokazał wzrost do 54,1 pkt., co było mocnym zaskoczeniem in plus. Ogólny wskaźnik PMI dla Niemiec wyniósł 51,0 pkt., a poprawa w przemyśle strefy euro była w dużej mierze zasługą właśnie Niemiec, gdzie produkcja rosła w najszybszym tempie od stycznia 2022 roku.

We Francji PMI w sektorze usług był na poziomie 48,4 pkt., a przemysł zaliczył wzrost do 51,5 pkt. Ogólny PMI zanotował spadek do 48,8 pkt., co oznacza, że gospodarka francuska odnotowała dalszy spadek aktywności biznesowej.

Powodem słabości usług we Francji może być obciążenie konsumentów wyższymi cenami paliw wskutek wojny na Bliskim Wschodzie.

Wpływ na Polskę i polityka monetarna

Opublikowane dane stanowią dobre wieści także dla polskiej gospodarki. Opublikowane przez Główny Urząd Statystyczny dane o produkcji przemysłowej wskazują, że polski przemysł już korzysta na ożywieniu w Europie Zachodniej. Adrian Jarysz, dyrektor ds. klientów strategicznych w Domu Maklerskim Michael/Ström, wskazuje, że rosnące nowe zamówienia oraz pierwszy od ponad czterech lat wzrost zamówień eksportowych wskazują na stopniową poprawę popytu zarówno wewnętrznego, jak i zagranicznego.

Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego utrzymała pod koniec lipca stopy procentowe bez zmian po tym, jak podczas poprzedniego posiedzenia podniosła je po raz pierwszy od 2023 roku, a kolejne posiedzenie decyzyjne zaplanowano na 9-10 września.